全球市场此消彼长 欧股相关QDII基金净值显著攀升
今年以来，随着欧洲股市显著走强，国内多只投资欧洲市场的QDII基金净值涨幅超过10%。与此同时，受美股剧烈波动影响，美股QDII基金净值显著回撤。美国银行最新公布的调查显示，当前全球资金从美国市场涌向欧洲市场。多家机构认为，考虑到估值优势和更加宽松的货币政策，欧洲股市上涨势头将延续下去。
Choice数据显示，截至3月20日，德国DAX、法国CAC40指数今年以来分别上涨15.52%、9.67%，在全球重要市场中处于领先地位。受此带动，多只投资欧洲市场的QDII产品净值水涨船高。截至3月19日，嘉实德国DAXETF和华安德国ETF今年以来净值涨幅均超过20%，华安法国CAC40ETF净值上涨14.96%，摩根欧洲动力策略股票A净值上涨12.64%。
数据显示，当前全球资金呈现流出美股、加仓欧股的趋势。美国银行最新基金经理调查显示，全球基金经理在3月7日至3月13日期间，将其美股持仓规模大幅削减，从2月的净超配17%降至净低配23%，减少了40个百分点，削减比例为有史以来最高。与此同时，机构投资者对欧元区股票的配置比例跃升27个百分点，达到2021年7月以来的最高水平，这也是自1999年美国银行开始记录以来，资金从美国涌向欧洲最急剧的转向。此外，道富的股票市场仓位数据显示，目前投资者对欧洲银行股的持股量高于对美国科技股的持股量。
谈及近期欧洲股市走强的原因，景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·霍珀（Kristina Hooper）认为有四个关键因素。第一，未来欧元区的货币政策比美国的货币政策更加宽松。第二，花旗经济意外指数显示欧元区为正值，这意味着欧元区实际经济情况好于普遍预期，而美国的经济意外指数为负值，表明其不及预期。第三，尽管欧元区的盈利势头为负，但状况在持续改善，而美国的盈利势头并未出现改善迹象。第四，欧元区的估值相对较低，而美国的估值非常高，基本上已经是完美定价或接近完美定价。
德意志银行研究部对欧洲股市的相对和绝对价值仍持积极态度，该行策略师预计，欧洲股市的积极势头将持续下去。桥水称，长期估值水平显示，市场预期的每股收益（EPS）增长仍处于极度低迷状态，这意味着，如果未来欧洲企业的盈利增速能够在一段时间内维持在不错的水平，股市可能还会有上涨空间。
中信证券研报认为，从估值角度来看，若欧洲央行如预期持续降息，将提振欧股估值。尽管当前欧股相对于美股的估值已较2024年明显抬升，但两者市盈率之比处于国际金融危机后11%分位数水平，欧股明显“便宜”。
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