国泰中证光伏产业ETF财报解读：份额缩水13.66%，净资产下滑25.55%，净利润亏损6740万，管理费降18.96%
来源：新浪基金∞工作室
国泰中证光伏产业ETF于2025年3月披露2024年年报。报告期内，该基金份额总额从929,526,827.00份减少至802,526,827.00份，缩水13.66%；净资产从523,209,153.65元降至389,537,965.72元，下滑25.55%；净利润亏损67,402,510.66元；管理费从2,650,839.96元降至2,148,172.70元，降幅18.96%。
财务指标：多项数据下滑，业绩表现不佳
主要会计数据：利润与资产净值双降
2024年，国泰中证光伏产业ETF本期利润为 -67,402,510.66元，较2023年的 -213,158,895.11元亏损有所减少。期末基金资产净值为389,537,965.72元，相比2023年末的523,209,153.65元，下降25.55%。本期加权平均净值利润率为 -15.70%，本期基金份额净值增长率为 -13.77%，显示基金在该年度业绩欠佳。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -126,901,621.03 | -153,218,878.48 | 17.17% |
| 本期利润（元） | -67,402,510.66 | -213,158,895.11 | 68.38% |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0774 | -0.2845 | 72.80% |
| 本期加权平均净值利润率 | -15.70% | -40.22% | 61.00% |
| 本期基金份额净值增长率 | -13.77% | -34.00% | 59.50% |
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
| 期末可供分配利润（元） | -412,988,861.28 | -406,317,673.35 | -1.64% |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.5146 | -0.4371 | -17.73% |
| 期末基金资产净值（元） | 389,537,965.72 | 523,209,153.65 | -25.55% |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4854 | 0.5629 | -13.77% |
| 累计期末指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
| 基金份额累计净值增长率 | -51.46% | -43.71% | -17.73% |
净值表现：跑赢业绩比较基准，但整体仍下跌
过去一年，该基金净值增长率为 -13.77%，业绩比较基准收益率为 -15.93%，基金跑赢业绩比较基准2.16个百分点。然而，从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为 -51.46%，业绩比较基准收益率为 -49.43%，基金落后业绩比较基准2.03个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.84% | -8.48% | 0.64% |
| 过去六个月 | 12.44% | 11.32% | 1.12% |
| 过去一年 | -13.77% | -15.93% | 2.16% |
| 过去三年 | -52.96% | -57.29% | 4.33% |
| 自基金合同生效起至今 | -51.46% | -49.43% | -2.03% |
投资运作：策略稳定，紧跟指数但市场环境不佳
投资策略：完全复制法为主
本基金主要采用完全复制法，按照标的指数成份股及其权重构建基金股票投资组合。报告期内，根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等分析判断，对股票仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平。但因市场复杂多变，如成份股长期停牌、变更等特殊情况，可能导致无法完全同步调整投资组合。
业绩归因：市场波动影响大
2024年市场波动剧烈，上半年市场先抑后扬，下半年基本面压力显现，投资者信心缺失，市场成交额缩量。作为行业指数基金，国泰中证光伏产业ETF受光伏板块整体表现影响。尽管基金尽力控制跟踪误差，但光伏产业全产业链价格大幅下跌，导致基金净值下降。
市场展望：光伏行业潜力大，但短期仍有挑战
管理人认为，由于碳减排提速，新能源发电需求上升，我国光伏产能和资源禀赋优异，成本下降推动平价时代到来，光伏行业具备巨大发展潜力。近两年来，光伏产业全产业链价格大幅下跌后，下游运营利润改善，装机热情回升，板块估值更合理，配置价值凸显。然而，短期内市场仍可能受宏观经济、政策变化等因素影响，存在波动风险。
费用分析：管理费与托管费随资产规模下降
管理人报酬与基金管理费：费率稳定，金额下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,148,172.70元，较2023年的2,650,839.96元减少18.96%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，费用减少主要因基金资产净值下降。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 2,148,172.70 | 2,650,839.96 | -18.96% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 8,444.98 | - | - |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 2,139,727.72 | 2,650,839.96 | -18.96% |
托管费：费率不变，支出减少
2024年当期发生的基金应支付的托管费为429,634.54元，相比2023年的530,168.01元，降低18.96%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费下降原因相同，受基金资产净值下滑影响。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 429,634.54 | 530,168.01 | -18.96% |
交易与投资分析：股票投资收益不佳，关联交易正常
交易费用：整体支出下降
2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用等整体支出有所下降。如审计费用从2023年的50,000.00元降至2024年的35,000.00元，信息披露费维持120,000.00元不变。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 审计费用（元） | 35,000.00 | 50,000.00 | -30.00% |
| 信息披露费（元） | 120,000.00 | 120,000.00 | 0.00% |
| 证券出借违约金（元） | - | - | - |
| 开户费（元） | - | 400.00 | -100.00% |
| 合计（元） | 155,000.00 | 170,400.00 | -9.04% |
股票投资收益：买卖股票差价收入亏损
2024年股票投资收益 -134,391,591.61元，其中买卖股票差价收入为 -83,708,306.38元，反映出光伏板块股票交易中，低买高卖操作未达预期，导致收益为负。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -83,708,306.38 | -105,013,125.65 | 20.29% |
| 股票投资收益——赎回差价收入（元） | -50,683,285.23 | -58,617,080.17 | 13.54% |
| 股票投资收益——申购差价收入（元） | - | - | - |
| 股票投资收益——证券出借差价收入（元） | - | - | - |
| 合计（元） | -134,391,591.61 | -163,630,205.82 | 17.87% |
关联交易：无异常情况
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也无其他异常关联交易。各关联方投资本基金情况相对稳定，如国泰中证光伏产业ETF发起联接基金持有本基金份额比例从2023年末的13.83%升至2024年末的18.42%。
| 关联方名称 | 本期末（2024年12月31日） | 上年度末（2023年12月31日） |
|---|---|---|
| 持有的基金份额（份） | 持有的基金份额占基金总份额的比例 | 持有的基金份额（份） |
| 国泰中证光伏产业ETF发起联接 | 147,802,047.00 | 18.42% |
持有人与份额变动：份额减少，持有人结构相对稳定
持有人户数与结构：机构与个人投资者比例稳定
期末基金份额持有人户数为14,056户，户均持有57,094.96份。机构投资者持有份额占比14.25%，个人投资者占比67.33%，国泰中证光伏产业ETF发起联接基金占比18.42%，持有人结构相对稳定。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 114,399,258.00 | 14.25% |
| 个人投资者 | 540,325,522.00 | 67.33% |
| 国泰中证光伏产业ETF发起联接 | 147,802,047.00 | 18.42% |
开放式基金份额变动：赎回多于申购
本报告期期初基金份额总额929,526,827.00份，总申购份额1,511,000,000.00份，总赎回份额1,638,000,000.00份，期末份额总额802,526,827.00份，赎回份额多于申购份额，导致基金份额总额减少13.66%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 929,526,827.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,511,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 1,638,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 802,526,827.00 |
风险提示
- 市场风险：尽管光伏行业长期潜力大，但短期内受宏观经济、政策调整、市场情绪等因素影响，光伏板块股票价格可能继续波动，导致基金净值不稳定。
- 行业竞争风险：光伏行业竞争激烈，技术迭代快，若行业内企业在竞争中失利，可能影响基金投资组合收益。
- 流动性风险：若市场出现极端情况，投资者集中赎回，可能导致基金面临流动性压力，影响基金正常运作。
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