鹰眼预警：振江股份营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月4日，振江股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为39.46亿元，同比增长2.71%；归母净利润为1.78亿元，同比下降2.99%；扣非归母净利润为1.73亿元，同比下降5.13%；基本每股收益0.97元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对振江股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.46亿元，同比增长2.71%；净利润为1.79亿元，同比下降12.18%；经营活动净现金流为4.9亿元，同比增长27.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为39.5亿元，同比增长2.71%，去年同期增速为32.28%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 29.04亿 | 38.42亿 | 39.46亿 |
| 营业收入增速 | 19.77% | 32.28% | 2.71% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.71%，净利润同比下降12.18%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 29.04亿 | 38.42亿 | 39.46亿 |
| 净利润（元） | 1.06亿 | 2.04亿 | 1.79亿 |
| 营业收入增速 | 19.77% | 32.28% | 2.71% |
| 净利润增速 | -43.49% | 92.27% | -12.18% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.86%，同比下降1.7%；净利率为4.54%，同比下降14.5%；净资产收益率（加权）为7.3%，同比下降7.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.86%，同比下降1.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.92% | 20.29% | 19.86% |
| 销售毛利率增速 | -38.26% | 45.77% | -1.7% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.3%，同比下降7.48%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.17% | 7.89% | 7.3% |
| 净资产收益率增速 | -56.04% | 52.61% | -7.48% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.69%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.83% | 4.58% | 3.69% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为71.98%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 81.52% | 72.13% | 71.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.65%，同比增长4.91%；流动比率为1.1，速动比率为0.74；总债务为27.84亿元，其中短期债务为23.61亿元，短期债务占总债务比为84.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为58.26%，60.67%，63.65%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 58.26% | 60.67% | 63.65% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.22，1.14，1.1，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.22 | 1.14 | 1.1 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.53、0.43、0.42，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.53 | 0.43 | 0.42 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为60.44%、79.11%、110.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 13.84亿 | 19.79亿 | 27.84亿 |
| 净资产（元） | 22.89亿 | 25.02亿 | 25.17亿 |
| 总债务/净资产 | 60.44% | 79.11% | 110.59% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为12.9%、16.16%、17.92%，总债务/负债总额比值分别为43.31%、51.29%、63.16%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 12.9% | 16.16% | 17.92% |
| 总债务/负债总额 | 43.31% | 51.29% | 63.16% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.08%、2.6%、2.95%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 6417.33万 | 9096.09万 | 1.02亿 |
| 流动资产（元） | 30.9亿 | 35.01亿 | 34.49亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 2.08% | 2.6% | 2.95% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.37，同比下降9.12%；存货周转率为2.72，同比增长4.68%；总资产周转率为0.59，同比下降8.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.21，7.01，6.37，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.21 | 7.01 | 6.37 |
| 应收账款周转率增速 | 1.9% | -23.91% | -9.12% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长79.01%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.08亿 |
| 本期在建工程（元） | 1.93亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.2亿元，较期初增长489.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5477.36万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.23亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.8亿元，较期初增长66.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.71亿 |
| 本期无形资产（元） | 2.85亿 |
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